元ゴールドマンCEOが自分の資産をどう運用しているか

元ゴールドマン・サックスCEO、ロイド・ブランクファイン氏が、自身の資産をどのように運用しているのか。本エピソードは、同氏の投資哲学、ポートフォリオの内訳、そして彼を形成した生い立ちや心理的基盤に深く迫る内容となっている。ホストのSam ParrとShaan Puriは、投資初心者の視点から、ウォール街の頂点に立った人物の「生の声」を引き出すことに成功した。ブランクファイン氏は、自身のポートフォリオの98%をリスク資産、特に個別株で構成していることを明かし、毎日トレードを行う「デイトレーダー」としての側面をユーモアを交えて語る。しかし、その根底には、プロジェクト育ちの貧困経験からくる「欠乏感」と、それを原動力とした不断の努力がある。彼は、成功の要因を「天才」ではなく「わずかな差」と「運」にあると語り、自身の不安症を「スーパーパワー」として活用してきた経緯を説明する。ウォーレン・バフェットとの伝説的なハンドシェイク取引の舞台裏や、ゴールドマンのパートナーに伝えられた「死亡記事テスト」など、示唆に富む逸話の数々は、単なる投資術を超えた人生観を聴き手に提供する。本稿では、この密度の濃い対話を、投資戦略、成功哲学、歴史観、家族観などのテーマに分けて詳細に解説する。

0:00投資哲学：リスク資産への集中とデイトレードの真実

ブランクファイン氏の現在のポートフォリオは、彼のキャリアそのものを反映している。彼は「私はリスク資産に投資する。それが私にとっての楽しみだ」と断言し、その内訳を「98%がリスク資産、そのうち95%が株式、さらにその75%が個別株、残りがETF」と具体的に明かした。この構成は、一般に推奨される分散投資の原則からは大きくかけ離れている。しかし、彼はこれを「プロとしての嗜好」と位置づける。彼にとって市場の動きを見ることは「BGMを聴くようなもの」であり、毎日トレードを行うことは「趣味」に過ぎないという。実際、インタビュー中も「画面を見ないようにするのにすごく自制心を使っている」と語り、市場への没入ぶりを窺わせた。

彼のトレード手法は、現代のハイテク投資家のイメージとは異なる。コンピューターではなくiPadと電話を使い、情報源は主に人との会話やテキストメッセージ、そしてニューヨーク・ポストやウォール・ストリート・ジャーナルなどの新聞だ。彼は「企業は小さな物語のようなものだ。それはゴシップのようなものだ」と表現し、ビジネスニュースを追うことを楽しんでいる。この「人間味あふれる」手法で、彼は長年にわたり市場平均を「大幅に上回る」パフォーマンスを達成してきた。その理由を、彼は「テクノロジーとエネルギーに集中してきたからだ」と分析する。自身のバックグラウンドであるエネルギー取引と金融サービスに加え、長年テクノロジー株に強気であり続けたことが奏功したのだ。ただし、彼は「私の予見可能な未来とは、この会話が終わるまでのことだ」と冗談めかして言い、短期的な視点で市場を見ていることを示唆した。

しかし、このような積極的な運用は、あくまで彼自身の資産が彼の人生を根本的に変えることがないという確信の上に成り立っている。「何か非常にポジティブなことやネガティブなことが起きても、私の人生に大きな影響を与えることはない」と彼は語る。つまり、彼のデイトレードは、経済的な必要性からではなく、純粋な知的興味と娯楽として行われているのだ。この点は、資産形成途上にある若い投資家とは根本的に状況が異なる。彼自身も、一般的な投資家に対しては「S&P500のような分散されたインデックスファンドに投資すべきだ」とアドバイスしており、自身のスタイルを一般化することはない。

5:25成功の本質：天才神話の否定と「わずかな差」の重要性

ブランクファイン氏は、成功者に対する一般的なイメージを根本から覆す。彼は「この世に天才はほとんどいない。私はまだ一人も会ったことがないかもしれない」と断言する。ジェフ・ベゾスでさえも「彼にできないことが自分にできるとは言わないが、彼がどうやってそれを成し遂げたかは理解できる」と評する。唯一の例外としてイーロン・マスクを挙げ、「彼は非常に特別だ。彼の目を通して世界を見ることすらできない」と認めるが、それでも「天才」という言葉が安易に使われることには警鐘を鳴らす。

彼が強調するのは、成功と失敗の差は「非常に僅か」であるという点だ。「ゴルフのトーナメントで、勝者が1打差で勝ち、2位に6人が1打差で並ぶ。勝利のマージンは非常に小さい。人生の多くはそういうものだ」と語る。彼はかつて率いたトレーダーたちを例に、「本当に優秀な人と、どうしても成功できない人の差は、それほど大きくない」と説明する。この「僅差」の世界では、ほんの少しの優位性が「勝者総取り」の結果を生む。ハリウッドでトップの俳優はあらゆる役を獲得するが、二番手の俳優はウェイトレスをしながら暮らさなければならない、という例を挙げ、シビアな現実を描き出す。

さらに、成功には「運」の要素が不可欠であると彼は語る。「あなたは世界最速のランナーかもしれない。しかしオリンピックは4年に一度しかない。もしピークの年が合わなければ、あなたは決してメダルを獲れない」。自身のキャリアを振り返り、前任者が財務長官に指名されたためにCEOになれたと率直に認める。「もし彼が指名されていなければ、あと5年はCEOを続けていたかもしれない。そうすれば私は年を取りすぎて、CEOの座を逃していただろう」。このように、努力と能力だけでなく、タイミングと偶然が成功を大きく左右するという現実を、彼は自身の経験を交えて語る。

9:54ウォーレン・バフェットとのハンドシェイク取引：信頼と reputation の力

エピソードのハイライトの一つが、2008年の金融危機時にウォーレン・バフェットがゴールドマン・サックスに50億ドルを投資した際の逸話である。ブランクファイン氏は、当時の状況を詳細に再現する。市場は混乱し、ゴールドマン・サックスも例外ではなく、世界の信頼を失いつつあった。そんな中、バフェットから電話がかかってくる。「彼は『投資したい』と言った。それだけだ。彼に何度も頼む必要はなかった。彼が決断することは、すべて彼の中ですでに決まっている」。

ブランクファイン氏がデューデリジェンス（資産査定）や書類への署名を提案すると、バフェットは「いや、いや、いらない。ただ、どこに送金すればいいか教えてくれ。私は孫をデイリークイーンに連れて行かなければならない」と答えたという。この逸話は、単なる「すごい話」としてではなく、ビジネスにおける信頼と評判（reputation）の重要性を浮き彫りにする。ブランクファイン氏は「我々の世界では、取引のほとんどは書面に残されない。もし誰かが嘘をつけば、二度とこの街で昼食を食べられなくなる」と語る。口頭での合意は、法的な拘束力以上に、社会的な制裁によって担保されているのだ。

しかし、この取引の真の価値は、50億ドルという資金そのものではなかった。「率直に言って、金は我々にとって重要ではなかった。我々には資金があった。不足していたのは、世界の信頼だった」とブランクファイン氏は振り返る。バフェットという「賢明な投資家」の承認を得ることで、ゴールドマン・サックスは市場の信頼を回復し、危機を乗り越えることができたのだ。このエピソードは、金融市場において「シグナル」が持つ力を如実に示している。バフェットが「バークシャーにとって50億ドルは、東海岸での大したことのないハリケーンに過ぎない」と軽く言い放ったことも、彼のスケール感と、この投資が彼にとってはポートフォリオの一部に過ぎないという冷徹な計算を感じさせる。

15:04ポートフォリオ分析と若い投資家へのアドバイス

ブランクファイン氏のポートフォリオは、彼自身の言葉を借りれば「退屈なものは1%だけ」という構成だ。具体的には、98%がリスク資産であり、その大半が株式、特に個別株で占められている。彼は現在、大型ハイパースケーラー（Google、Microsoft、Nvidiaなど）と、それに続く第二層のテクノロジー企業（例としてOracleを挙げる）に集中的に投資している。また、自身のバックグラウンドからエネルギーと金融サービスにも強みを持ち、長年ゴールドマン・サックスの株も保有し続けている。彼は「企業への愛情」も投資判断の一部であることを認める。

一方、ホストのSam Parrは自身のポートフォリオが「90%がVanguardのインデックスファンド、10%が債券」という極めて保守的な構成であることを明かし、ブランクファイン氏に助言を求める。ブランクファイン氏のアドバイスは、極めてオーソドックスだ。「あなたの年齢なら、債券よりも株式のようなリスク資産に振る方が良い。しかし、もし株式に投資するなら、S&P500のような分散されたポートフォリオにすべきだ。これこそがウォーレン・バフェットも勧めるアドバイスだ」。さらに、テクノロジーの重要性を考慮し、テクノロジーに特化したETFを少し加えることで、インデックス全体に対するオーバーウェイトにする戦略を提案する。

彼は、若い投資家にとって最大のアドバイスは「時間を味方につけること」だと強調する。「年を取れば取るほど、お金を失わないことに関心が向く。しかし、若いうちは、失敗してもそれを乗り越える時間がある」。また、投資をゲームのように見せるRobinhoodのようなプラットフォームについては、投資の民主化という点では評価しつつも、「紙吹雪を降らせてトレードを魅力的に見せるのは、お金を失うリスクを隠蔽する危険性がある」と警鐘を鳴らす。彼は、投資には危険が伴うという認識を持たせることの重要性を訴える。

25:54不安を原動力に：精神的な強さとパートナーシップの重要性

ブランクファイン氏は、自身を「不安を感じやすい人間」と表現する。この不安症は父親から受け継いだものであり、自身の子供たちにも受け継がれてしまったと認める。しかし、彼はこの特性を「スーパーパワー」として捉えている。「不安を感じ、問題が起こりそうな場所を常に探し、何が悪くなるかを考えることは、私の仕事に適していた」。リスクを取ることが本業である金融の世界では、楽観的であることよりも、問題を予見し、備えることが重要だったのだ。彼は「物事はうまくいくと楽観的だが、その前に多くのことがうまくいかなくなることを知っている」と語る。

彼の成功を支えたもう一つの要素は、妻ローラとのパートナーシップである。彼は「人生で最高の決断の一つは、素晴らしいパートナーを得たことだ」と断言する。彼女は弁護士であり、多忙なキャリアを持ちながら、家庭のすべてを管理してきた。「私は40年以上、一度も請求書を支払ったことがない。すべて彼女がやってくれている」と冗談めかして語るが、その信頼関係の厚さが窺える。彼は、若い起業家に向けて「協力的なパートナーを持つことは、おそらく他の何よりもゲームチェンジャーになる」と強調する。悪い結婚は人生を大きく狂わせるが、良いパートナーシップは「1+1=5」の相乗効果を生むと述べる。

また、彼は「パンチを受け止められる能力」の重要性を説く。ゴールドマン・サックスのCEOとして、金融危機やメディアからの激しい批判にさらされながらも、彼は「自分はパンチを受け止められる人間だとわかった」と振り返る。この能力は生まれつきのものではなく、実際に「パンチ」を食らうまでは自分に備わっているかどうかもわからないという。彼は、成功するためには、楽観性と同時に、逆境に耐えうる精神的なタフネスが必要であることを示唆する。

31:35欠乏感と富の心理：プロジェクト出身のCEOが語る「お金」の意味

ブランクファイン氏は、ブルックリンのイースト・ニューヨークという貧しい地域で育った。父は郵便局員で、一時は失業し、家計は常に逼迫していた。この「欠乏感」は、彼の人格形成に深い影を落としている。「私は今でも、あの頃の考え方に囚われている。プロジェクト育ちの子供のままなんだ」と彼は語る。巨万の富を築いた現在でも、「リッチ」という言葉を口にすることに抵抗を感じるという。「私は決して『リッチ』だとは思えない。どんな指標で見ても、長い間そうであったはずなのに」。

彼は、ハーバード大学の学部生だった頃のエピソードを語る。経済的に苦しく、残金が11ドルしかなかった時、大学の奨学金オフィスに行き、500ドルの追加支援を受けた。その時、事務員が「何も気にせずに」即座に小切手を切ってくれた経験が、彼の人生観に大きな影響を与えた。「お金をもらえたことよりも、それを恥ずかしく思わせない方法で与えられたことの方が重要だった」。この経験から、彼は「与えること」の本質を学び、現在はハーバード大学の奨学金キャンペーンの共同委員長を務めている。

彼は、自身の子供たちへの富の継承について複雑な感情を抱いている。子供たちに何かを与えた後、「君たちは、私がどれだけ苦労したか知らないだろう」と後悔に似た感情を覚えるという。これは、ホストのSam Parrも共感する点であり、「自分が与えたもので子供たちが豊かに暮らしているのに、なぜ自分がそれを後悔するように振る舞うのか」という自己矛盾を彼らは共有する。ブランクファイン氏は、この感情を認めつつも、子供たちは結局は自分たちの力で道を切り開いており、過度に心配する必要はないと結論づける。この議論は、富と子育て、そして自己アイデンティティの複雑な関係を浮き彫りにしている。

40:46ゴールドマンの「死亡記事テスト」と歴史に学ぶ人生観

ブランクファイン氏がゴールドマン・サックスのパートナーに昇格した際、先輩パートナーから与えられたアドバイスの一つが「死亡記事テスト」だった。「もしあなたの死亡記事が9段落あるとしたら、ゴールドマンでの人生に関する記述が3段落を超えないようにしなさい」。これは、仕事だけでなく、人生の他の側面を充実させることの重要性を説いたものだ。ブランクファイン氏は、自身がCEOとして長く在籍しすぎたため、このアドバイスに完全に従うことはできなかったと認めつつも、その精神は理解していると語る。彼は現在、取締役を務め、教鞭をとり、オンラインコースで学ぶなど、好奇心の赴くままに活動している。

彼は、トレーダーを目指す若者に「歴史を学べ」とアドバイスする。歴史は繰り返さないが、「韻を踏む」からだ。彼は、14世紀のヨーロッパを描いたバーバラ・タックマンの『遠い鏡』や、ロバート・モーゼスの伝記『The Power Broker』などを愛読している。特に『The Power Broker』については、若い頃に読んだ時と、ビジネスで多くのことを成し遂げた後に読み返した時で、主人公に対する評価が大きく変わったという経験を語る。「若い頃は彼の欠点に焦点が当たったが、後になって彼の業績の難易度を理解できるようになった」。これは、経験を積むことで物事の見方が変わるという、彼自身の成長の証でもある。

彼は、アメリカという国の楽観主義と、歴史を学ぶことの効用を熱く語る。「アメリカはいつも希望に満ちている。そして、その希望を最終的には実現してきた」。彼は、現在の政治的・社会的な分断も、過去のマッカーシズムや公民戦争、日系人の強制収容といった暗い歴史を乗り越えてきたアメリカならば、必ず克服できると信じている。「歴史を読めば、彼らがあの時代を乗り越えられたのなら、私たちもこの時代を乗り越えられるとわかる」。この歴史観は、彼の投資哲学にも通じる「長期的な楽観主義」の根幹をなしている。

結びに

本エピソードは、単なる「元ゴールドマンCEOの投資術」という枠を超え、成功の本質、人間心理、そして人生観にまで踏み込んだ、極めて示唆に富む内容であった。ブランクファイン氏の語る「天才神話の否定」「運の重要性」「不安を原動力にする力」は、成功を目指すすべての者に深い洞察を与える。特に、貧困から這い上がった彼が、現在もなお「欠乏感」に苛まれながらも、それをバネにしてきたという自己認識は、単なる成功譚を超えたリアリティを持っている。また、ウォーレン・バフェットとのハンドシェイク取引や、ゴールドマンの「死亡記事テスト」といった逸話は、ビジネスにおける信頼と人生の優先順位について、強烈な印象を残す。リスナーは、彼の具体的なポートフォリオ構成だけでなく、その背後にある思考プロセスと人生哲学を学ぶことができる。このエピソードが「My First Million」のリスナーにとって価値があるのは、単なる「金儲けのノウハウ」ではなく、「どのように人生を築くか」という普遍的な問いに対する、一つの確かな答えを提示しているからである。