半導体サプライチェーンを再構築する、Intel CEO Lip Bu Tanとの対談

66歳の年齢で引退の道を選ばず、半導体業界で最も困難な仕事とされるIntelのCEOに就任したLip Bu Tan。元CadenceのCEOであり、伝説的な半導体投資家でもある彼が、なぜこの役割を引き受けたのか、そして「Intelを救う」とは具体的にどのような状態を指すのか。本エピソードでは、ホストのSarah GuoとElad Gilが、IntelのCEO就任から14ヶ月が経過したLip Bu Tanに、その全貌を聞く。彼は、スタートアップ文化で培った意思決定の速さと説明責任を、官僚的な大企業であるIntelにどのように注入したのか。また、NVIDIAのJensen HuangやSoftBankからの大規模な資金調達、そして米国政府を主要株主として迎え入れるという戦略的決断の背景を語る。さらに、エージェンティックAI時代におけるCPUの復権、Elon MuskとのTerafab協業、そして半導体業界の未来図について、投資家としての独自の視点と、オペレーターとしての実践的な知見を交えて深く掘り下げる。この対話は、単なる企業再建の物語ではなく、AI時代における半導体サプライチェーンの地殻変動と、米国製造業の復権という壮大なテーマを内包している。

Lip Bu Tanは、Intelの現状を「這い、歩き、走る」という段階に例え、まずはバランスシートの強化と製品の簡素化、そして顧客への謙虚な傾聴から始めたと語る。彼が直面した最大の驚きは、就任直後にドナルド・トランプ大統領から辞任を求められたことだった。自身の経歴とIntelを救うという純粋な動機を説明し、大統領の理解を得て続投が決まったエピソードは、この仕事の政治的な難しさを象徴している。彼の戦略の核心は、Intelを「レガシーなスプレッドシート企業」から、AIを全面的に活用する企業へと変革することにある。そのために、CPUアーキテクト、GPUアーキテクト、ソフトウェアアーキテクトといった優秀な人材を自らリクルートし、スタートアップのようなスピード感と説明責任の文化を根付かせようとしている。特に、エージェンティックAIや推論処理においてCPUの重要性が再認識されている現在、Intelの製品戦略は追い風を受けていると彼は強調する。

1:24Intel CEO就任の決断と初期の課題

Lip Bu TanがIntelのCEO就任を決断した背景には、半導体エコシステムと米国にとってIntelが持つ計り知れない重要性への認識があった。66歳という年齢で「業界で最も難しい仕事」に挑む決意をした理由を、彼は「Cadenceに続いて、もう一つやり遂げたかった」と語る。しかし、就任直後から想像を絶する困難が待ち受けていた。最も衝撃的だったのは、トランプ大統領から「利益相反」を理由に辞任を求められたことだ。彼は「この仕事は必要ない。Intelを救うためだけにやっている」と自分に言い聞かせ、大統領との面会の機会を得る。マレーシア生まれ、シンガポール育ち、MITで学び、米国に永住してきた自身の経歴を説明し、大統領の理解を得て続投が認められたというエピソードは、この役割が技術経営だけでなく、高度な政治的駆け引きを要することを如実に示している。

彼が最初に着手したのは、企業文化の変革だった。スタートアップのスピード感に慣れている彼にとって、Intelの官僚的な階層と遅い意思決定プロセスは大きな障壁だった。「会議のための会議」を廃し、エンジニアリング部門を直接自分の指揮下に置くことで、説明責任とスピードを重視する文化への転換を図った。彼の行動原理は「這い、歩き、走る」という段階的なアプローチに象徴される。まずは謙虚に顧客の声に耳を傾け、製品ラインを簡素化し、次世代のリーダーシップ製品のロードマップを明確にすることから始めた。このプロセスは、Cadenceで15年にわたってCEOを務めた経験と、数多くのスタートアップへの投資で培った「起業家精神」が色濃く反映されている。

4:10Intelの10年後：CPU復権とファウンドリ戦略

Lip Bu Tanが描くIntelの10年後のビジョンは、大きく分けて二つの柱から構成される。一つは、データセンター向け製品の強化であり、もう一つはファウンドリ（受託製造）事業の確立である。特に彼が強調するのは、AIの推論処理とエージェンティックAIにおけるCPUの重要性の高まりだ。従来、AIのトレーニングではGPUが圧倒的な役割を果たしてきたが、推論や複数のエージェントをオーケストレーションする処理では、CPUの方が優れた性能を発揮するケースが増えているという。彼は「トレーニングにおけるGPU対CPUの比率が1:8だったのが、推論では1:4、将来的には1:1になる可能性もある」と述べ、CPUへの需要が高まっている現状に自信を見せる。

ファウンドリ事業については、極めて資本集約的で困難なビジネスであることを認めつつ、米国にとって、そして業界全体にとって不可欠なインフラだと位置付ける。彼は、TSMCが台湾政府の支援を受けて成長したように、Intelも米国政府を主要株主として迎え入れることで、バランスシートを強化した。さらに、旧友であるNVIDIAのJensen Huangからの50億ドルの投資が、結果的に250億ドル以上の価値に膨らんだこと、そして自身が取締役を務めていたSoftBankのMasayoshi Sonからの支援も得たことを明かす。ファウンドリの成功には、顧客の信頼を得ることが不可欠であり、そのためにはIP（知的財産）の充実、歩留まりの向上、欠陥密度の低減、サイクルタイムの短縮といった基本的な要素を徹底的に追求する必要があると語る。

8:03Elon MuskとのTerafab協業：異端児との共創

Lip Bu Tanは、Elon Muskとの協業について、半導体インフラがAIの成長に追いついていないという共通認識から始まったと説明する。Terafabとは、Muskが自身のロボットや電気自動車に必要な膨大な量のシリコンを確保するために構想した、独自のファブ（半導体工場）建設プロジェクトである。Tanは、Intelの技術とプロセスを提供することで、Muskのプロジェクトをより迅速に実現するための協力関係を築いている。彼はMuskを「型にはまらない」と評し、従来のやり方に疑問を投げかけ、常に最適な方法を模索する姿勢を「非常に新鮮だ」と評価する。

Muskが「クリーンルーム内で喫煙できるようにしたい」といった型破りなアイデアを提案したことについて、Tanは「そこまではやらないが、オープンマインドで耳を傾けることは重要だ」と笑いながら答える。この協業は、単なる製造委託ではなく、両者が共に学び合い、半導体製造の新しいパラダイムを切り開く試みとして位置付けられている。Tanは、Muskを「今世紀最高の起業家の一人」と称賛し、彼のビジョンとスピード感が、Intelの変革にも良い刺激を与えていることを示唆する。このプロジェクトは、米国における半導体製造のサプライチェーンを根本から見直す可能性を秘めた、極めて野心的な試みと言える。

11:03AIが変える半導体サプライチェーンと投資の視点

AIの台頭は、半導体のグローバルサプライチェーンに地殻変動をもたらしている。Lip Bu Tanは、AIの影響はインターネットよりも大きく、より深遠なものになると予測する。しかし同時に、AI需要の成長にはいくつかのボトルネックが存在するとも指摘する。まず、多くの国で電力供給が制約となること。次に、半導体製造に不可欠なヘリウムの供給問題。そして何より、現在メモリが最大の不足品目であり、その増産には数年を要するという現実がある。これらの制約は、CPUやGPUの価格上昇にもつながると彼は見ている。

投資家としての豊富な経験を持つTanは、半導体投資の成功法則を明確に語る。彼の基本原則は「ボトルネックはどこか」を見極めることだ。例えば、データセンター内のインターコネクト（接続）がボトルネックになると見て、Credo SemiconductorやCelestial AIといった光通信関連のスタートアップに投資した。また、電力管理も重要なボトルネックであり、40Vから1Vへの電圧変換で失われる電力をいかに削減するかが鍵になると指摘する。彼は投資判断において、顧客が本当に困っている課題（customer crying for it）を解決しているかどうかを最も重視する。そして、最初の顧客としてハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）をターゲットにすることが、事業をスケールさせる近道だと語る。

18:30半導体の物理的限界と新材料への挑戦

半導体の微細化は限界に近づいているという長年の議論に対し、Lip Bu Tanは楽観的な見方を示す。現在、Intelは18A（1.8ナノメートル）の量産を経て、14A（1.4ナノメートル）の生産を開始し、さらに10A、7A（1ナノメートル、0.7ナノメートル）への道筋を見据えている。しかし、微細化が進むにつれて、コストは増大し、技術的な難易度は格段に上がる。彼は「髪の毛のように薄くなる」と表現し、一歩のミスが全てを台無しにするシビアな世界であることを強調する。この限界を突破するために、彼は新材料の研究に積極的に投資している。

具体的には、ガリウムナイトライド（GaN）、シリコンカーバイド（SiC）、インジウムフォスファイド（InP）といった化合物半導体への投資を進めている。また、パッケージング技術の進化も重要な要素だ。TSMCのCoWoSに対抗するIntelのEMIB（Embedded Multi-die Interconnect Bridge）技術に加え、ガラス基板を用いたパッケージングにも注目している。ガラスは熱伝導率が低く、優れた絶縁体となるため、放熱が課題となる高性能チップには理想的な材料だ。さらに、人工ダイヤモンドを放熱材として活用するための投資も行っている。Tanは「エンジニアとして、常に壁にぶつかる。そして、その壁を飛び越えるか、迂回する方法を見つける」と語り、物理的限界をイノベーションの機会と捉える彼の姿勢が印象的だ。

26:29Cadenceでの経験とAIによる設計変革

CadenceのCEOとして15年にわたりEDA（Electronic Design Automation）業界を率いた経験は、Intelの変革に直接的に活かされている。彼は、後継者であるAnirudh DevganがAIを活用したエージェンティック設計を推進していることを誇りに思うと同時に、SynopsysのSassine GhaziもNVIDIAからの20億ドルの投資を活用してシステム設計分野に進出しているなど、業界全体でAIによる設計変革が加速していると指摘する。この流れの中で、スタートアップが破壊的なイノベーションを起こす余地は依然として大きく、それらはやがて大手EDA企業やSiemensといった企業に買収されるか、IPOを目指すことになるだろうと予測する。

Tanは、Intelを「レガシーなスプレッドシート企業」からAIネイティブな企業へと変革する過程で、人材戦略の重要性を強調する。彼は、半導体業界のベテラン人材を積極的に採用する一方で、ソフトウェアやフロンティアモデルに精通した新しい世代の才能を迎え入れる必要があると語る。興味深いのは、彼自身が息子を「AIの先生」と呼び、最新のAIや機械学習の動向について学んでいるというエピソードだ。この異世代間の知識移転が、Intelの文化変革の原動力の一つとなっている。彼は、組織全体でAIを活用し、設計、販売、マーケティングのあらゆる部門でAIツールを導入することで、スプレッドシートへの依存から脱却しようとしている。

34:31産業政策と政府資金の重要性

半導体のような資本集約的なビジネスにおいて、政府やソブリンファンドからの資金調達は不可欠な要素になりつつある。Lip Bu Tanは、TSMCが台湾政府の支援を受けて成功したように、Intelも米国政府を主要株主として迎え入れたことを、戦略的な決断として説明する。彼は、トランプ大統領に対して「これはインフラ投資だ」と説得したという。また、近年のベンチャーキャピタル業界では、シリーズAのバリュエーションが10億ドルを超えることが珍しくなくなり、より早期の段階から大規模な資本が必要になっていると指摘する。このような環境では、少数株主で満足するミューチュアルファンドなど、長期的な視点を持つ資本との連携が重要になる。

彼は、Intelの株主に対して短期的な資本還元（自社株買いなど）を求める声がある一方で、長期的な事業構築のための投資を続ける必要性を強調する。このバランスが、現在のIntelが直面する難しい経営課題の一つだ。彼は「這い、歩き、走る」という段階を経て、2030年から2032年頃にはファウンドリ事業が本格的に軌道に乗り、その潜在能力が顕在化すると見込んでいる。投資家がIntelを正しく理解していない点として、PCクライアント事業だけでなく、エッジコンピューティング、フィジカルAI、エージェンティックAIといった新たな成長領域における可能性を挙げる。彼は、Cadenceで達成した85倍の株主リターンをIntelでも目指し、「10倍を5年から10年で達成したい」と、ベンチャーキャピタリストとしての野心を隠さない。

41:10コンピュートの未来：集中か分散か

AIコンピュートの未来について、Lip Bu Tanは、現在のような巨大データセンターへの集中投資は今後も続くと予想する。しかし、彼は「供給制約が成長を鈍化させる唯一の要因だ」と指摘し、需要が無限にあるわけではないとも警告する。重要なのは、そのインフラを何に使うのか、つまり「アプリケーション」に焦点を当てることだ。インターネット時代と同様に、AmazonやNetflixのような真に価値のあるアプリケーションを提供できる企業だけが勝者となり、多くは淘汰されると彼は見ている。

彼の投資哲学は、このアプリケーション重視の視点に基づいている。具体的な問題を解決するアプリケーションを見極め、その市場規模と持続可能性を評価し、本当に大きな可能性を感じた場合には、倍々で投資を拡大する。この文脈で、彼はエッジコンピューティングやクライアントデバイスでの処理の重要性を強調する。家庭用ロボットや防衛用途など、デバイス上での計算が不可欠な領域では、IntelのCPUが重要な役割を果たすと彼は確信している。Sarah Guoが「SaaS時代には少し忘れられていた視点だ」と述べたように、クラウド集中からエッジ分散への流れは、Intelにとって大きな追い風となる可能性を秘めている。

結びに

本エピソードは、単なるIntelのターンアラウンド戦略の解説に留まらず、半導体業界の過去、現在、未来を俯瞰する、極めて示唆に富んだ内容だった。Lip Bu Tanの語り口からは、66歳にしてなお衰えない起業家精神と、業界全体を俯瞰する投資家としての冷徹な分析眼が感じられる。彼がIntelで実践しようとしている「スタートアップ文化の注入」と「顧客中心主義」は、巨大企業の変革における普遍的な教訓と言える。特に印象的だったのは、物理的限界に直面した際に、新材料や新しいパッケージング技術への投資を躊躇なく行う姿勢だ。これは、短期的な株主価値にとらわれず、長期的な技術優位性を追求する彼の信念の表れである。また、Elon MuskやJensen Huangといった業界の巨人たちとの協業関係は、半導体業界がもはや単独では生き残れない、相互依存のエコシステムへと進化していることを如実に示している。このエピソードは、AI時代におけるハードウェアの重要性を再認識させると同時に、米国製造業の復権という壮大な物語の最前線に、我々を立ち会わせてくれる。